南方基金骆帅:成长股、龙头股王牌“猎手”的独门秘笈

  来源:上海证券报

  据说2000年的一个早上,亚马逊创始人杰夫·贝索斯给巴菲特打电话:“你的投资体系这么简单,为什么你是全世界第二富有的人,别人不做和你一样的事情?”巴菲特回答说:“因为没人愿意慢慢地变富。”

  在国内公募基金行业,有这样一位“愿意慢慢地变富”的基金经理。他在个股选择上坚持长期主义,希望基金资产慢慢地增值。他就是擅长成长价值股投资的“后浪”基金经理骆帅。

  骆帅的投资理念在市场的磨炼中不断进化,他坚持风格鲜明的投资体系,不管市场风格如何变化都坚守成长股、龙头股投资。在担任基金经理的5年时间里,截至8月10日,骆帅管理的南方优选成长实现了翻倍的投资回报,任职年化回报率达到14.65%。

  骆帅表示:“我看到很多基金经理的案例,他们短期内大赚特赚,但一两年后就把之前的超额收益全部吐了出去,非常可惜。因此,我的风格更偏向稳健、长期,更重视避免损失。”

  骆帅始终关注长期的事,坚持长跑投资。在行业配置上,他选择“长坡厚雪”,看重行业的议价权和竞争格局。在个股选择上,他看重企业家精神,跟真正创造价值、提高效率的龙头企业同行。这是他获得长期超额收益的主要原因。

  关于投资风格,骆帅倾向于在均衡配置基础上,进行成长股投资。他表示:“我在全市场选股,持仓中既有较低估值的周期成长股,也有较高估值的医药、科技股。我更看重公司中长期的业绩增长或创造价值的增长。”

  骆帅主要从三个维度挑选好公司:一是生意模式,决定公司的持续性;二是行业空间,决定公司发展的天花板;三是管理层,决定公司触达天花板的概率。

  在基金组合的投资管理上,骆帅形成了系统的投资框架,从正向和负向两方面发力,以获得长期超额收益。

  一方面,正向上获取收益,寻找投资的胜率。骆帅表示,确定性较高才去选择,不做投机。“选取好的行业赛道,在具有良好竞争格局的行业中选择龙头公司,通过多重维度确保确定性。”

  另一方面,负向上避免组合的大亏损。骆帅表示,要坚持三大原则:一是在估值上要有一定的安全边际,回避过度追捧的标的。二是做好行业分散,避免过度集中,以防“黑天鹅”事件对基金组合造成影响。三是重视公司的治理结构,规避不诚信、有财务造假嫌疑的公司。“要知道,在长期的净值表现中,如果组合亏损50%,那么未来要涨一倍才能恢复到现在的净值水平,这将大大增加基金的投资难度。”

  骆帅表示,基金经理需要不断地修炼自己,总结经验和教训,保持开放的心态,完善自身的投资框架。“经济、市场、投资方法论都会发生变化,唯一不变的只有基金经理自身追求卓越投资的劲头。”

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责任编辑:陶然

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